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    本周的行业观点:水泥和玻璃价格继续下跌,发改委预计2019年基础设施投资将保持中速增长。

    1.水泥和玻璃价格继续下跌。截至3月1日,华北、华东、西南、东北、中南、西北地区的PO42.5水泥价格分别为422.2元/吨、503.86元/吨、427.75元/吨、392.33元/吨、502.50元/吨、393.8元/吨,与上周相比分别为-0.14%、2.03%、1.21%、0.00%、1.24%和1.03%。我国主要城市的PO42.5水泥平均现货价格为77.37元/重箱,较上周上涨至0.06%。

    2.第2条。发改委预计2019年基础设施投资将保持适度增长。近期,国家发改委发布了《国家监测报告》,对2018年固定资产投资发展趋势及2019年投资形势展望进行了监测。报告指出,2018年拟投资项目(指已办理审批或备案手续的项目)数量呈良好增长趋势,同比增长15.5%,为2019年投资顺利运行提供了坚实的项目储备基础。在基础设施领域,2018年提出的基础设施项目数较上年增长5.3%。但2018年基础设施投资增速大幅下降,地方政府融资渠道收缩。预计基础设施投资增长仍将面临压力。从基础设施项目落地周期来看,2019年基础设施项目投资有望保持温和增长趋势。

    三。地方债券发行步伐加快,稳定投资意愿强烈。面对中国经济下行压力,为保持经济合理增长,积极的财政政策已成为支撑经济的重要抓手。在此背景下,自2019年以来,地方政府债券发行量较上年大幅增加。根据数字水泥网络的报告,2019年1月,全国24个省市共发行地方债务4180亿元,2018年1月未发行地方债务。我们认为,作为地方政府的合法融资方式,地方债务对基础设施投资的支持将显著增加。

    第四章。水泥生产和消费增加,工业利润达到新的高度。据国家统计局统计,2018年全国累计水泥产量21.77亿吨,比去年同期增长3%。我国累计熟料产量14.22亿吨,比去年同期增长3.56%。水泥价格持续居高不下,也导致行业利润大幅增长。2018年1-11月,水泥行业实现利润1480亿元,全年有望突破1600亿元。

    5.风险提示:宏观经济低迷;基础设施短缺董事会政策未按预期推进;房地产投资下滑超过预期;水泥行业供应侧收缩未达到预期。

    本期【越推】:华新水泥(600801)。

    华新水泥(600801)(2019-03-01收盘价19.75元)核心推荐理由:

    1、水泥行行业高景气仍将延续。由于供给需求持续偏紧,2018年水泥价格表现出强势。随着投资回暖,水泥行业下游需求仍将稳定中有升,而供给端整体有限产能并未放松,行业供给需求紧张均衡将继续支撑水泥价格高位运行。此外,随着区域供给需求局向好,西南地区水泥价格装备具备较大潜力。

    2、经营状况持续向好,行业提升可期?;滤嗟乃嘁滴裰饕植荚诹胶臀髂系厍?。整体来看两湖地区水泥需求有希望稳中有升,尽管有所松懈,但应不改提供需要偏紧的资质局,行业高景气仍将保持。西南地区则受利益基础设施领导区域“补短板”以及“精准扶助”,需要加强。,提供需求整体向好,推动区域内水泥企业盈利预期。公司水泥产品不能间断扩张,产量提升明显,在水泥价格高位运行的背景下,水泥业务盈利将延续增长态势。骨料及水泥协调处业务发展较顺利,随着相关市场行情整体回升,发展也有希望驶入快车道。

    盈利预测和投资评级:我们预计公司2018-2020年每股收益为3.25元、3.60元、3.96元,维持“增持”评级。

    风险提示:宏观经济下行风险;市场竞争风险;供给端收缩不达预期风险;原燃材料成本上升风险;新业务发展不及预期风险;汇率波动风险。

    相关研究:《20181221华新水泥(600801):雄踞“两湖”、剑指“西南”,高弹性水泥龙头借势兴起》。


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